Vaihtoehtoinen kaupankäyntijärjestelmä - ATS. Mikä on vaihtoehtoinen kaupankäyntijärjestelmä - ATS. An vaihtoehtoinen kaupankäyntijärjestelmä ATS on kaupankäyntijärjestelmä, jota ei ole säännelty vaihtoehtona vaan tilaajien tilaus - ja ostotilausten sovittamiseksi Vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät joka on yleistynyt ympäri maailmaa ja joka vastaa suurelta osin julkisesti noteerattuja asioita koskevasta likviditeetistä. Valtiovarainvaliokunnan vuonna 1998 käyttöön ottama sääntelytapahtuma on suunniteltu suojelemaan sijoittajia ja ratkaisemaan tämäntyyppisen kauppajärjestelmän aiheuttamat huolenaiheet. Asetus ATS vaatii tiukempaa kirjanpitoa Ja vaatii tiiviimpää raportointia esimerkiksi avoimuuteen liittyvissä asioissa, kun järjestelmä saavuttaa yli viisi kaupankäyntimäärästä tietylle turvallisuudelle. BREAKING DOWN Alternative Trading System - ATS. Many vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät on suunniteltu erityisesti vastaamaan ostajia ja myyjiä, jotka käyvät kauppaa hyvin Suuret määrät, pääasiassa ammattimaiset kauppiaat ja sijoittajat Myös laitokset käyttävät usein ATS: tä vastapuolen löytämiseksi Että kaupankäynnin kohteena olevat kaupankäynnit eivät tavanomaisten osakkeiden kesken tapahtuvan suurien osakepääomarien kaupankäynnin sijasta käytäntöä, joka voi vääristää markkinahintaa tietyssä suunnassa tietyn osakkeen markkina-arvon ja kaupankäyntimäärän mukaan. Esimerkkejä vaihtoehtoisista kaupankäyntijärjestelmistä ovat jotka eivät ole rajoittuneet sähköisten viestintäverkkojen verkkoihin, verkkoihin ja puhelumarkkinoihin. Vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät. Vaihtoehtoisen kaupankäynnin järjestelmä ATS on SEC-säännellyt kaupankäyntipaikka, joka toimii vaihtoehtona kaupankäynnille julkisessa kaupankäynnissä. Joissakin ATS: issä, joita kutsutaan myös nimellä tumma Osastot ja myyjät sovitetaan anonyymisti ilman esikaupallisia tarjouksia ja tarjouksia, ja kauppa ilmoitetaan julkisesti suorituksen yhteydessä On tärkeää huomata, että välittäjänä toimivan ATS: n perustoiminto on aikaisemman manuaalisen kaupankäynnin prosessin elektroninen ilmentymä , Kun kauppapaikat yrittäisivät ensin harjoittaa kaupoja sisäisesti ennen tilauksen lähettämistä julkiseen kaupankäyntiin USA: n pörssien kokonaismäärä on alle 10 Yhdysvaltain osakemarkkinat Rosenblatt Securities, 2009 Valtaosa kaupoista tapahtuu edelleen pörsseissä ja ECNs. ATSs ovat hyvin säänneltyjä yhteisöjä. ATS: t ovat yhteydessä rekisteröityihin välittäjiin ja siten , niiden toimintaan sovelletaan samoja sääntöjä ja määräyksiä, jotka koskevat välittäjätoimintaa yleensä, mukaan lukien arvopaperimarkkinalain ja SEC-asetuksen säännökset. SHO ATS: t muodostavat myös markkinakeskuksen, ja niihin sovelletaan SEUT-asetuksen NMS määräyksiä. , ATS: eihin sovelletaan myös SEC-asetuksen ATS - säännöksiä, jotka ovat ainutlaatuisia sääntöjä, joiden tarkoituksena on nimenomaan hallita ATS: iden toimintaa. Goldman Sachs tukee sääntelyä, joka parantaa ATS: iden kaupan jälkeisen raportoinnin avoimuutta Ensimmäisenä vaiheena Julkista tietoa ATS-kaupankäynnistä, Goldman Sachs Execution and Clearing, LP GSEC hiljattain hyväksyi standardoidun menetelmän nting toteutti kaupankäynnin ATS: ssä GSEC on yksi ensimmäisistä osallistujista FINRA NYSE Trade Reporting Facility TRF: ssä, teollisuusaloitteessa välittäjien ATS: issä ja off-exchange - markkinakeskuksil - la TRF: n kaupankäyntiä varten ja jokaisen kaupankäynnin päivittäisen toiminnan paikan päällä. Ei-näkyvät tai pimeät tilaukset ja niihin liittyvä kaupankäynti ovat osa hinnan löytämisprosessia. Kun etsitään tilaustensa parhaita suorituksia, markkinatoimijat käyttävät kaupankäynnin työkaluja, jotka siirtyvät näytettävien ja näyttämättömien tarjouksien tarjoamisen välillä. Lainaa, joka on toteutettu verrattuna siihen, että se ei näytä lainaa yrittääkseen vähentää markkinoiden vaikutusta ja saada hinta - tai koonparannusta tilauksestaan Kaikkien ATS: n kaupat tulostuvat reaaliaikaisesti kauppatietorekisteriin Tämä julkisesti saatavana oleva aika ja myynti tiedot ovat olennainen osa ja ATS-kauppa vaikuttaa siihen samalla tavoin kuin julkiset vaihto-ohjelmat do. ATSs ovat lisänneet innovaatiota ja Kilpailu Kaupankäyntitapahtumien lisääntynyt kilpailu on johtanut sekä institutionaalisten että yksittäisten sijoittajien nimenomaisten kaupankäyntikustannusten laajaan vähenemiseen. Esimerkiksi vähittäiskauppaliikkeet hyödyntävät ATS: n tarjoamia alhaisempia liiketoimipalkkioita, joilla asiakkaille tarjotaan alhaisia kaupankäyntimaksuja. Sijoittajat ovat suoria ATS: n käyttöön ottamat markkinakilpailun edunsaajat Institutionaaliset sijoittajat voivat parantaa kaupankäynnin suorituskykyään panemalla nimettömän, mikä heikentää niiden jalanjälkeä osakekaupan kaupallisessa toiminnassa. Näin toimivat institutionaaliset sijoittajat, esimerkiksi sijoitusrahastojen ja eläkerahastojen asiakkaat. suurin osa piensijoittajista sijoittaa rahansa suoraan tuensaajina instituutioiden alhaisemmista kustannuksista Yksittäiset sijoittajat voivat olla vuorovaikutuksessa useiden ATS: ien kanssa lähettämällä tilauksensa välittäjille, joilla on tyypillisesti järjestelyjä monien ATS: n kanssa. Jaa tämä sivu. Links. An Johdanto Dark Pools. Dark Pankit ovat häpeällistä kuulostavaa termiä yksityisille pörsseille tai foorumeille kaupankäynnin kohteeksi arvopapereita vastaan päinvastoin kuin pörssit pimeät pinnat eivät pääse sijoittavalle yleisölle Myös ns. Pimeät likviditeettiryhmät nimetään täydellisestä avoimuuden puutteesta. jotka eivät halunneet vaikuttaa markkinoihin suurilla tilauksillaan ja näin ollen hankkimaan edullisia kauppojaan Vaikka pimeät altaat on heitetty erittäin epäsuotuisassa valossa Michael Lewisin bestselleriin Flash Boysin Wall Street Revoltissa, tosiasia on kuitenkin, että ne toimivat tarkoituksenaan, mutta niiden avoimuuden puute tekee niistä haavoittuvaksi niiden omistajien mahdollisista eturistiriidoista ja harhaanjohtavista kaupankäyntikäytännöistä, joita jotkut korkean taajuuden toimijat pitävät. Katso myös miten IEX torjuu suurtaajuisten kaupallisten harjoitusten petollisia tyyppejä. Perustelut pimeille altaille. Nykyiset ristiriidat, jotka ympäröivät pimeitä altaita, saattavat johtaa siihen, että he ovat viime aikoina Mutta ne ovat olleet 1980-luvun loppupuolelta lähtien. Yhdysvalloissa ei-kaupankäynnin kohteena oleva kaupankäynti on viime vuosina kiihtynyt, mikä vastaa noin 40: aa kaikista Yhdysvaltojen osakekursseista vuonna 2014 verrattuna 16 kuusi vuotta sitten. Dark pools ovat olleet eturintamassa Tämä suuntaus pörssiin liittyvään kauppaan, joka on 15 Yhdysvaltain dollarin volyymista vuodesta 2014 lähtien teollisten sisäpiiriläisten antamien lukujen mukaan. Miksi pimeät altaat syntyivät. Tarkastelkaa suuren institutionaalisen sijoittajan käytettävissä olevia vaihtoehtoja, jotka halusivat myydä miljoona osaketta XYZ-osakekannan ennen kaupankäynnin ei-kaupankäynnin aloittamista Tämä sijoittaja voisi joko tehdä tilauksen lattiakauppiaan läpi yhden tai useamman päivän aikana ja toivoa kunnollisesta VWAP: n painotetusta keskimääräisestä hinnasta b jakaa tilauksen jopa viiteen kappaleeseen ja myydä 200 000 osaketta päivässä, tai c myy pieniä määriä, kunnes löydettiin suuri ostaja, joka oli halukas ottamaan jäljelle jäävän osuuden kokonaisuudessaan. XYZ-osakkeiden 1 miljoonan euron myynnin vaikutus on edelleen huomattava, riippumatta siitä, onko sijoittaja valinnut a, b tai c, koska sijoittajan henkilöllisyys tai aikomus ei ollut salainen pörssikaupassa. Vaihtoehdoilla b ja c uhkasivat laskea Ajan, kun sijoittaja oli odottanut myymään jäljellä olevat osakkeet oli myös merkittävä pimeä altaat olivat yksi ratkaisu näihin kysymyksiin. Miksi käyttää tumma pool. contrast tämän nykyisen tilanteen, jossa institutionaalinen sijoittaja käyttää pimeää allas myydä 1 Miljoonan euron osakepalkkio Avoimuuden puute tosiasiassa toimii institutionaalisen sijoittajan eduksi, koska se voi johtaa parempaan toteutuneeseen hintaan kuin jos myynti toteutuisi pörssissä Huomaa, että koska pimeän alueen osallistujat eivät ilmoita kaupankäynnin aikomustaan ennen toteuttamiseen ei ole olemassa tilauskirjaa, joka näkyy yleisölle Kaupan toteuttamista koskevat tiedot julkaistaan vain konsolidoidulle teokselle viiveen jälkeen. Institutionaalisella myyjällä on paremmat mahdollisuudet hankkia ostajalle Täysi osakelohko pimeässä altaassa, koska se on foorumi, joka on omistettu suurille sijoittajille. Hintakehitysmahdollisuus on myös olemassa, jos noteeratun tarjouksen ja kysynnän hinnan keskikohta käytetään transaktioon. Tietenkin tämä olettaa, että Ei ole tietoa sijoittajalle ehdotetusta myynnistä, ja että pimeä allas ei ole altis korkean taajuuden kaupankäynnin HFT-saalistajille, jotka voisivat ryhtyä etumatkaan heti, kun he saavat sijoittajan kaupankäynnin aikomukset. Huhtikuussa 2014 USA: ssa oli 45 pimeää allasta, jotka koostuivat seuraavista kolmesta tyypistä. Broker-jälleenmyyjä omistuksessa Nämä tummat altaat perustivat suuret välittäjät asiakkailleen ja niillä voi olla myös omia kauppiaita. Nämä tummat altaat ovat peräisin Omien hintojensa tilausvirrasta, joten hinta löytyy. Esimerkkejä tällaisista pimeistä altaista, joista 19 oli huhtikuusta 2014 alkaen, ovat Credit Suisse's CrossFinder, Goldman Sachs Sigma X, Citi s Citi Match ja Citi Cross, Ja Morgan Stanleyn MS Pool. Agency välittäjä tai vaihto-omaisuus Nämä ovat pimeitä allasta, jotka toimivat agentteina eikä päämiestenä Koska hinnat ovat peräisin kansallisesta parhaimmasta tarjouksesta ja tarjouksesta NBBO: n keskikohdasta, ei ole hintahavaintoa Esimerkkejä Välittäjänä toimivat välittäjät ovat pimeät altaat, kuten Instinet, Liquidnet ja ITG Posit, kun taas pörssiomistuksessa olevat pimeät altaat sisältävät BATS Tradingin ja NYSE Euronextin tarjoamia tuotteita. Elektroniset markkinapäälliköt Nämä ovat pimeitä altaita, joita tarjoavat itsenäiset toimijat kuten Getco ja Knight, Omaan lukuunsa kuin brändi-jälleenmyyjän omistamat pimeät altaat, niiden kauppahintoja ei lasketa NBBO: sta, joten hinta löytyy. Pimeiden altaiden etuja ovat seuraavat. Vaikutus markkinoiden vähenemiseen Kuten aikaisemmin todettiin, että markkinoiden vaikutus vähenee huomattavasti suurista tilauksista. Lainanvoimakustannukset Transaktiokustannukset saattavat olla pienemmät, koska pimeän kauppakeskuksen ei tarvitse maksaa pörssipalkkioita, kun taas p Tarjouksen keskipisteeseen perustuvat ansaitut eivät ole täysin hajallaan. Pohjamarkkinoilla on seuraavat haitat. Vaihtokurssit eivät välttämättä kuvasta reaalimarkkinoita Jos välittäjien ja sähköisten markkinoiden omistajien pörssissä käytävä kauppa jatkuu Esimerkiksi jos hyvin katsottu sijoitusrahasto omistaa 20 RST: n osakekannasta ja myy sen pimeässä altaassa, osuuden myynti voi noutaa rahastoa hyvänä. Hinta, mutta varomattomat sijoittajat, jotka ovat juuri ostaneet RST-osakkeita, ovat maksaneet liikaa, koska varastot voivat romahtaa, kun rahaston myynti tulee julkiseksi tiedoksi. Puheen osallistujat eivät saa parasta hintaa. Myös toimivat uudelleen poolin osallistujan kanssa, koska ei ole mitään takeita siitä, että laitoksen kauppa toteutuisi parhaalla hinnalla. Lewis huomauttaa, että Flash Boysin mukaan yllättävän suuri osa välittäjä - Yhdistää sisäistämiseen liittyvän prosessin jopa silloin, kun välittäjä-jälleenmyyjällä on pieni osa Yhdysvaltojen markkinoista Kuten Lewis toteaa, pimeän altaan epäluulot voivat myös aiheuttaa eturistiriitoja, jos välittäjä-jälleenmyyjän oma kauppiaiden kauppa vastaan allas Asiakkaat tai jos välittäjä myy myyjälle erityistä pääsyä pimeälle altaalle HFT-yrityksille. HFT: iden haavoittuvuus haitalliseen kaupankäyntiin Lewis on kannustanut äskettäistä polkumyynnin tummista altaista, että pimeät allasasiakkaat ovat ihanteellisia rehuja saalistetuille kauppakäytännöille Jotkut HFT-yritykset, jotka käyttävät taktiikkaa, kuten pinging pimeä altaat, keksimään suuria piilotettuja tilauksia ja sitten sitoutua etumatkaan tai viivästymisen arbitraasi. Pieni keskikokoinen kauppa pienentää tarvetta tummissa altaissa Jotkut yllättäen keskimääräinen kaupan koko tummissa altaissa on vähentynyt vain noin 200 osaketta, New Yorkin pörssi, kuten New Yorkin pörssi, jotka yrittävät estää kaupankäyntinsä menettämisestä pimeille altaille ja vaihtoehtoisille kaupankäyntijärjestelmille. c että tämä pieni kauppakoko tekee tummista altaista vähemmän kuin pakottavia. Viimeaikaiset HFT-kiistat ovat herättäneet merkittävää sääntelyä huomiota tummille altaille. Sääntelyviranomaiset ovat yleisesti ottaen katsoneet pimeitä altaita, joiden epäilys on avoimuuden puutteen vuoksi, ja kiistely voi johtaa uusiin pyrkimykset hillitä valituksensa Yksi toimenpide, joka voi auttaa vaihtoa palauttamaan markkinaosuudet pimeistä altaista ja muualla olevista vaihtoehdoista, voi olla arvopaperimarkkinoiden ja arvopaperikomission ehdotuspyyntö ehdottaa kaupan sääntöä. Sääntö edellyttäisi välitysyritysten lähettämistä asiakkaalle jos ne voivat suorittaa kaupankäyntiä mielekkäästi edullisemmalla hinnalla kuin julkisilla markkinoilla. Jos tämä toteutetaan, tämä sääntö voi aiheuttaa vakavan haasteen pimeiden altaiden pitkäaikaiselle elinkelpoisuudelle. Ja kustannusetuja buy-side-instituutioille, kuten sijoitusrahastoille ja eläkerahastoille, ja nämä hyödyt lopulta syntyvät ret Jotka omistavat nämä varat Kuitenkin pimeät altaat avoimuuden puute aiheuttavat heille alttiita eturistiriitoja omistajilleen ja saalistushinnoittelukäytännöille HFT-yrityksille Viimeaikaiset HFT-kiistat ovat lisänneet sääntelyn huomiota tummissa altaissa ja ehdotetun kauppa - Sääntö voi vaarantaa niiden pitkän aikavälin elinkelpoisuuden. Rahamäärä, jota Yhdysvallat voi lainata Velkasumma luotiin toisen Liberty Bond Actin mukaan. Korko, jolla talletuslaitos myöntää Federal Reserve Toiselle talletuslaitokselle.1 Tilastollinen toimenpide tietyn arvopaperin tai indeksiin perustuvan tuoton hajoamisen suhteen Volatiliteetti voidaan mitata. Yhdysvaltain kongressin päätös vuonna 1933 hyväksyttiin pankkilainaksi, jossa kiellettiin kaupallisten pankkien osallistumista investointeihin. Nonfarm-palkkalistoilla tarkoitetaan maatilojen, yksityisten kotitalouksien ja voittoa tavoittelemattoman sektorin ulkopuolista työtä. Yhdysvaltain työvaliokunta. Rency-lyhenne tai valuutan symboli Intian rupia INR, Intian valuutta Rupee koostuu 1.
No comments:
Post a Comment